ヘッジ取引とは

2022 4/3

2021-09-11

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ヘッジ取引とヘッジ会計

ヘッジ取引とは、資産や負債に係る相場変動リスクを回避する事などを目的としてデリバティブを利用する取引をいいます。
たとえば、保有する株式の時価下落リスクを回避するしたい場合、株式の先物を売り建てることなどにより、保有株の時価下落による損失を、先物利益によって相殺し、カバーすることが可能となります。この時、リスクを回避したい資産や負債を『ヘッジ対象』、手段としてのデリバティブを『ヘッジ手段』といいます。
なお、ヘッジ取引には以下の2つの種類があります（金融商品会計に関する実務指針第141項参照）

（ヘッジ取引の種類）

公正価格ヘッジ

相場変動を相殺するヘッジ取引のことです。これは、ヘッジ対象が相場変動リスクにさらされており、かつ、ヘッジ対象の相場変動とヘッジ手段の相場変動との間に密接な経済的相関関係があり、ヘッジ手段がヘッジ対象の相場変動リスクを減少させる効果をもつものをいいます。

キャッシュ・フロー・ヘッジ

キャッシュ・フローを固定するヘッジ取引のことです。これは、ヘッジ対象がキャッシュ・フロー変動リスクにさらされており、かつ、ヘッジ対象のキャッシュ・フロー変動とヘッジ手段のキャッシュ・フロー変動との間に密接な経済的相関関係があり、ヘッジ手段がヘッジ対象のキャッシュ・フローの変動リスクを減少させる効果をもつものをいいます。

２．ヘッジ会計とは

ヘッジ取引とは

ヘッジ会計とは、ヘッジ取引のうち一定の要件を充たすものについて、ヘッジ対象に係る損益とヘッジ手段に係る損益を同一の会計期間に認識し、ヘッジの効果を会計に反映させるための特殊な会計処理をいう（金融商品会計に関する会計基準29項）。

３．ヘッジ会計の適用要件

ヘッジ取引についてヘッジ会計が適用されるための要件としては、ヘッジ対象が相場変動等による損失の可能性にさらされており、ヘッジ対象とヘッジ手段とのそれぞれに生じる損益が互いに相殺されるか又はヘッジ手段によりヘッジ対象のキャッシュ・フローが固定されその変動が回避される関係になければなりません。なお、ヘッジ対象が複数の資産又は負債から構成されている場合は、個々の資産又は負債が共通の相場変動等による損失の可能性にさらされており、かつ、その相場変動等に対して同様に反応することが予想されるものであることが必要です（金融商品会計に関する会計基準注11参照）。
また、企業のリスク管理等に関して以下の要件をともに満たすことが必要です（金融商品会計に関する会計基準31項参照）。

４．ヘッジ会計の方法

（ヘッジ会計の種類）

繰延ヘッジ	時価評価されているヘッジ手段に係る損益又は評価差額を、ヘッジ対象に係る損益が認識されるまで純資産の部において繰り延べる方法です。
時価ヘッジ	ヘッジ対象である資産又は負債に係る相場変動等を損益に反映させることにより、その損益とヘッジ手段に係る損益とを同一の会計期間に認識する方法です。

上記の方法のうち、繰延ヘッジが原則的方法となります。
また、複数の資産又は負債から構成されているヘッジ対象をヘッジしている場合には、ヘッジ手段に係る損益又は評価差額は、損益が認識された個々の資産又は負債に合理的な方法により配分することになります（金融商品会計に関する会計基準注13参照）。

５．ヘッジ会計の中止

へッジ会計の要件が充たされなくなったときには、ヘッジ会計の要件が充たされていた間のヘッジ手段に係る損益又は評価差額は、ヘッジ対象に係る損益が認識されるまで引き続き繰り延べることになります（ヘッジ会計の中止）。
ただし、繰り延べられたヘッジ手段に係る損益又は評価差額について、ヘッジ対象に係る含み益が減少することによりヘッジ会計の終了時点で重要な損失が生じるおそれがあるときは、当該損失部分を見積り、当期の損失として処理しなければなりません（金融商品会計に関する会計基準33項参照）。
へッジ会計の要件が充たされなくなる場合として以下のケースがあります（金融商品会計に関する実務指針180項）。

(1)当該ヘッジ関係が企業のヘッジ有効性の評価基準を満たさなくなった。
(2)ヘッジ手段の消滅（満期、売却、終了又は行使などにより消滅）。

６．ヘッジ会計の終了

ヘッジ会計は、ヘッジ対象が消滅したときに終了し、繰り延べられているヘッジ手段に係る損益又は評価差額は当期の損益として処理しなければなりません。また、ヘッジ対象である予定取引が実行されないことが明らかになったときにおいても同様に処理することになります（金融商品会計に関する会計基準34項参照）。

インフレヘッジとしての金の魅力

サマリー: 米国実質利回りが上昇する中、金価格は重力に抗し続け、これまでのところ1,800ドルを下回る局面では必ず新たな買いが即座に入っています。ヘッドラインが示唆する通り、金に対する新たな需要の一部はインフレへのヘッジを求める投資家によるものであり、中央銀行がインフレ抑え込みに成功するとの現在の楽観的な見方によるものではないと考えています。これに加えて、このところの債券・株式相場の混乱およびコモディティ全般への強い投資需要があります。

米国実質利回りが上昇する中、金価格は重力に抗し続け、これまでのところ 1,800 ドルを下回る局面では必ず新たな買いが即座に入っています。直近かつ最大の試練は 1 月の FOMC ミーティング後に起こり、驚くほどタカ派的なトーンにより金価格は急落しましたが、その後着実に値を戻し、年初来で変わりがない水準まで戻しました。金価格は過去 2 年間に平均 21.7% 上昇した後、 2021 年には小幅な下落となりました。金が下落した原因は、株式相場の上昇と低ボラティリティを背景に、資産運用会社による手じまい売りが生じたこと、また、インフレ率の上昇は一過性にすぎず、経済成長や価格の安定性を長期的に脅かすことはないと信じられていたことでした。

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勇者か愚者か…“日銀潰し”に挑むヘッジファンドが話題、藤巻健史氏「ついに出てきた」

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そうした中、英ロンドンに拠点を置くヘッジファンド、ブルーベイ・アセット・マネジメントがブルームバーグの取材に対し、日銀が今後も、長期金利と短期金利の誘導目標を操作し、イールドカーブ（利回り曲線）を適切な水準を維持する「イールドカーブコントロール」を続けるのは「不可能」と公言。同社のマーク・ダウディング最高投資責任者（CIO）はブルームバーグの取材に対し、「かなりの額の日本国債をショートしている」と述べ、日銀の利上げを見越しての売り相場へ布石を打ち始めたことを明らかにしたという。

具体的にどういうことなのか。この記事に経済評論家の藤巻健史氏はツイッターで「 ついに1992年にソロスが英中央銀行に勝った戦略を取り始めたヘッジファンドが 出てきたようだ」と指摘する。

投資家のジョージ・ソロス氏は20年前、ヨーロッパがユーロ導入に向けて調整局面に入る中で、イギリスの景気が後退し始めていた当時、英通貨ポンドが暴落すると予想、ポンドの空売りを仕掛けた。ソロスはこの勝負で15億ドルもの利益を上げたとされるが、イギリスは通貨危機に陥り、ソロスは“イングランド銀行を潰した男”として投資界に一躍伝説を残した。

ただ、この動きに冷ややかな見方もある。経済評論家の上念司氏はツイッターで「 日銀に挑んでくるとは愚かな奴よ。日銀 オペに制限はない。制限とは防御の型！中央銀行にあるのはただ制圧前進のみ！！」と一蹴した。

勇者か愚者か…“日銀潰し”に挑むヘッジファンドが話題、藤巻健史氏「ついに出てきた」

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資産運用会社とは？アセットマネジメントやヘッジファンドの役割＆信託銀行との違いを解説！

➁投資スタイルの違い
・信託銀行が実際に運用意思決定を行う自社運用商品では、低リスクでバイアンドホールドに近い長期安定運用が目指されることが多いです。これは、こうした運用商品が顧客（年金基金など）のポートフォリオのうちローリスクの部分を構成することが多いためです。
・一方で、資産運用会社の中でも一般的なアセットマネジメントは、長期安定運用を前提とするものの多少リスクのある運用スタイルです。
・更に、資産運用会社の中でもヘッジファンドなどは、ロングショート戦略などを駆使した比較的リスクの高い運用を行います。これは、ヘッジファンドが顧客（年金基金や富裕層など）のポートフォリオやファンド・オブ・ファンズなどの金融商品のうちハイリスク・ハイリターンの部分を構成することが多いためです。

こうした運用スタイルの違いから、信託銀行やアセットマネジメントには比較的安定志向な人が多いようですが、ハイリスク・ハイリターンを目指すヘッジファンドなどでは運用者自身もリスクをとって稼ぎたいと考える人たちが多くいます。

キャリアの違い

資産運用会社（アセットマネジメント会社など）の運用部門
運用部門の社員は、投資先選定や運用の意思決定を行っているため、マーケットに対する専門性が身に付きます。特に、資産運用会社の中には部門別採用を行っている会社もあり、そうした会社で運用部門に入れば運用のプロとしてのキャリア構築を高い確率で目指せます。

信託銀行の運用関連部門
日系大手の信託銀行では、一部専門職を除いてジョブローテーションが一般的です。そのため、資産運用会社の指示に基づき実際の売買を行う資産運用業務から、リテール営業まで、非常に多種多様な部門・業務を経験するチャンスがあります。このようにまるで転職のような異動を、同じ社内にいながら経験できるという魅力もあります。