流動性リスクの正しい理解
普段、経営者は様々なリスクにさらされていますが、そのリスクのほとんどに気付かず経営を行っている事は少なくありません。財務分析を行う事で、はっきり目に見えていない自社の強みや弱みを把握し、問題の明確化や目標の具体的な設定が出来るようになり、経営戦略を立てる上で大きな助けとなります。
目次
- 短期的な支払能力とは
- 流動比率 流動性リスクの正しい理解
- 当座比率
- 活用法（２つの指標を使う理由） 流動性リスクの正しい理解
- まとめ
短期的な支払能力とは
流動資産÷流動負債×100=流動比率
数値の目安
流動比率は180%〜200%以上が良いとされています。流動比率200%というのは、分析時点で、１年以内に支払う必要がある負債の金額の2倍の現金預金や売掛金や受取手形、在庫などの資産を持っているということです。すぐにお金になる資産がたくさんある安全性の高い会社ということになります。
当座資産÷流動負債×100=当座比率
数値の目安
当座比率は120%〜150%以上欲しいところです。近く支払う必要のある流動負債の1.2倍から1.5倍は当座資産を確保したいということですね。当座比率は、流動比率と同じく短期的な支払能力を測る指標ですが、当座資産は換金性が高いので、より正確な支払能力を分析することが出来る指標です。
比較することが大事
他社と比較する事で自社の弱点を知り、過去や未来と比較する事で成長する事ができます。ただし、中小企業の情報はなかなか無料で探すことが難しく、有料のサービスを使う必要があります。
２つの指標を使う理由
1.流動比率、当座比率の両方が高い
2.流動比率、当座比率の両方が低い
すぐにお金に換わる資産が少ないため、短期的な支払能力が低く、安全性が低い状態です。まずは、使っていない、もしくは利益効率の悪い固定資産が無いか確認しましょう。利益効率の悪い固定資産は処分し、現金化することで流動資産の割合が高くなり、安全性を高めます。
また、少ない仕入で多くの売上を生み出す、高利益率の商品を販売する事も有効です。流動資産である売掛金が増加し、流動負債である買掛金が減少するため、利益の向上だけでなく短期的な支払能力も改善されます。現在の商品の原価率を下げられないか？高利益率の商品の割合を増やしていく事が出来ないか、しっかりと戦略を立てて実行していく事が大切です。
3.流動比率が高いが、当座比率は低い
在庫が多い傾向にあると言えます。2.で紹介した対策ももちろん有効ですが、まずは仕入を抑えて不要な在庫を減らす努力をする必要があります。また、不良在庫が多い場合は、倉庫をしっかりと整理して売れるものは売り、不要なものは処分しましょう。在庫の現金化により安全性が高まります。
金融資産の３つの特徴と個人金融資産ポートフォリオ作成のポイント
投資関連
１、金融資産とは？
文字からもイメージできるように、個人の金融資産は 「現金や預貯金に加え、株式や投資信託などの有価証券などのこと」 を指します。
日本証券業協会から発表されている平成27年度の『証券投資に関する全国調査』によると、調査した対象のうち「投資を行っている、または過去行っていた」という人の割合は およそ20% です。
（１）年収別株式保有状況
株式に関する知識を問うた回答においてもこの傾向は顕著で、 「年収が高い人ほどマネーリテラシーも高い」 ということが言えそうです。
（２）2人以上世帯の金融資産の保有額
参考：Ｈ30年金融広報中央委員会
（３）単身世帯の金融資産の保有額
参考：Ｈ30年金融広報中央委員会
確かに投資元本は多ければ多いほど有利ですが、昨今は少額から始められる投資信託なども多くあるため、まずは 「少額でも良いので投資を実践してみる」 ことが重要だと言えるでしょう。
２、金融資産の３つの特徴
まずは金融商品を保有する上で知っておきたい3つの特徴である 「安全性」「流動性」「収益性」 をしっかりと理解しておきましょう。
多くの方は利回りがどれほどか？どうすれば儲けが大きくなるか？という「収益性」を重視してしまいがちですが、投資においてそれよりも大事なのは 「大きな損をしないこと」 です。
安全性、流動性、収益性全てをバランスよく兼ねそろえた金融商品というのはほぼないと言ってよく、どういった資産運用を行いたいか、 流動性リスクの正しい理解 どんなポートフォリオを組みたいか によってどこに重きを置くかを考える必要があります。
やや聞きなれない言葉かもしれませんが、「流動性」とは、どれくらい 資産交換が容易に行えるか を表す言葉です。
「流動性が高い」「流動性が低い」といったように使われますが、文字のごとく「流動性が高い」とは 現金⇔有価証券の流れ がよりスムーズに行えることを指しています。
収益性が高い商品、つまり リターンが高い商品はそれだけリスクも高まる 、というのが一般的な考え方です。
３、金融資産の計算方法
自分が今どれくらいの金融資産を持っているか、ということについては現在において自分が持っている現金・預貯金といった 「資産」から、ローンや借用金などの「負債」を引き「純資産」 を計算してみましょう。
レピュテーションリスクとは？過去の事例からわかる損失と4つの対策
レピュテーションリスクとは、 企業の悪評が広がることで、経営に支障をきたすリスク のこと。
しかし近年では、レピュテーションリスクにより経営難に陥るなど、会社経営において無視できない問題となっています。
レピュテーションリスクが問題視され始めた背景
- 企業の評価基準が多様化
- インターネットの普及
1つ目の要因は、 企業を評価する基準が多様化 したこと。
企業ブランドや人材など、目には見えない無形価値も企業評価を左右する材料になりました。
しかし、レピュテーションリスクは、2つ目の要因であるインターネットの普及により、中小企業にっても無視できない重要要素となったのです。
レピュテーションリスクが顕在化する3つの原因
- 企業評価を過剰に高めている
- 企業の実態が評価を大きく下回る
1つ目の原因は、 自社への評価を過剰に高めている こと。
上記のケースでは、景品表示法、不正競争防止法などの法令違反にあたるケースもあるため、企業への損害は大きなものとなるでしょう。
2つ目の原因は、企業の実態が自社への評価を著しく下回ること。
レピュテーションリスクの事例
レピュテーションリスクによって、経営難に陥った事例は下記の3つがあります。
- 2013年：飲食店でのアルバイトによる不祥事
- 2011年：大手電機メーカーで大規模な情報漏洩
- 2017年：大手広告代理店での過労死問題
事例1.2013年：飲食店でのアルバイトによる不祥事
1つ目の事例は、2013年に発生した某飲食店チェーンの アルバイト店員による不祥事 です。
アルバイト店員が冷蔵庫に入る姿をTwitterに投稿し、瞬く間に拡散されました。
運営会社は、アルバイト店員の解雇・店舗の消毒・謝罪文を発表したものの信用が回復せず、閉店を余儀なくされました。
事例2.2011年：大手電機メーカーで大規模な情報漏洩
2つ目の事例は、2011年に発生した、ゲーム機などを扱う大手電機メーカーでの 大規模な情報漏洩 です。
過去最大規模の情報漏洩と呼ばれ、この会社はセキュリティー管理の脆弱性が問題視されました。
また、騒動中のサービス配信の停止・延期などにより、損害額は140億円以上に上ったとされています。
事例3.2016年：大手広告代理店での過労死問題
3つ目の事例は、2016年に発覚した、大手広告代理店での 過労死問題 です。
連日のように報道で取り上げられ、最終的にこの会社へは罰金50万円の有罪判決が言い渡されました。
レピュテーションリスクによる3つの損失
事例からも分かる通り、レピュテーションリスクの顕在化は、下記3つの多大な損失をもたらします。
- 企業評価・売上の低下
- 信用回復にかかる巨額のコスト
- 行政処分・損害賠償による損失
損失1.企業評価・売上の低下
1つ目の損失は、 企業評価・売上の低下 です。
レピュテーションリスクが顕在化することで、慢性的な客離れが起こり、売上の低下に繋がります。
レピュテーションリスクが重視される昨今においては、顧客・取引先からの評判次第で企業の売上・存続さえも危ぶまれるのです。
損失2.信用回復にかかる巨額のコスト
2つ目の損失は、 信用回復にかかる巨額のコスト です。
しかし、これはあくまでも補填コストであり、その後には、問題解決に向けたセキュリティー投資・信用回復に向けた宣伝広告などのコストが生じました。
損失3.行政処分・損害賠償による損失
3つ目の損失は、 行政処分・損害賠償による損失 です。
大手広告代理店の事例で生じた罰金がこれに当たります。
消費者は、刑事罰・行政処分に敏感なため、罰則による負担よりも、失った信用回復の方が大きな負担になるでしょう。
レピュテーションリスクの測定方法とは？
レピュテーションリスクへの対策をおこなうには、 自社の評判を客観的な視点から把握することが重要。
1つ目の測定方法は、テレビの報道やインターネット上を調査し、自社への印象・評判を調査する方法です。
2つ目の測定方法は、取引先や顧客などへアンケート調査をおこない、自社の評価や印象を調査する方法です。
レピュテーションリスクを防ぐ3つの対策
レピュテーションリスクの顕在化を防ぐには、下記3つの対策が有効です。
-
流動性リスクの正しい理解
- 積極的に広報活動をおこなう
- 社内教育の徹底
- インターネット情報の管理
この章では、上記対策の具体的な内容と、期待できる効果について詳しく解説します。
対策1.積極的に広報活動をおこなう
1つ目の対策は、 積極的に自社の広報活動をおこなう こと。
企業が積極的に情報開示や自社の考えを明らかにしていれば、誤解によるレピュテーションリスクの回避につながります。
一度広まった情報・評判は取り消しが難しく、正しい情報を流したとしても簡単には誤解が解けません。
対策2.社内教育の徹底
2つ目の対策は、 社内教育を徹底する 流動性リスクの正しい理解 こと。
社員による不祥事は、組織人としての意識の低さやネットリテラシーの低さが原因です。
対策3.インターネット情報の管理
3つ目の対策は、 インターネット情報の監視・管理 です。
レピュテーションリスクが注目され始めてから、ネット監視と呼ばれるサービスの利用が増加しました。
このサービスは、ネット上の情報を監視し、誹謗中傷・悪評が投稿された際に、拡散を防ぎ被害を最小限に抑えるためのサービス。
ネット上で広まった情報は、全てを削除することが非常に困難なため、ネット監視などを利用し、レピュテーションリスクの芽を早期で摘むことが大切です。
【注意】レピュテーションと経営実態のバランスが重要
会社の評判を高めることはもちろん重要ですが、 企業実態とのバランスが最も重要 です。
万が一、評判のみが先行した場合には、返ってレピュテーションリスクが高まるため注意が必要です。
バランスを意識したレピュテーションリスク対策を心がけよう
本記事では、レピュテーションリスクの事例をもとに、会社に与える損失と対策を解説しました。
レピュテーションリスクとは？過去の事例からわかる損失と4つの対策
レピュテーションリスクとは、 企業の悪評が広がることで、経営に支障をきたすリスク のこと。
しかし近年では、レピュテーションリスクにより経営難に陥るなど、会社経営において無視できない問題となっています。
レピュテーションリスクが問題視され始めた背景
- 企業の評価基準が多様化
- インターネットの普及
1つ目の要因は、 企業を評価する基準が多様化 したこと。
企業ブランドや人材など、目には見えない無形価値も企業評価を左右する材料になりました。
しかし、レピュテーションリスクは、2つ目の要因であるインターネットの普及により、中小企業にっても無視できない重要要素となったのです。
レピュテーションリスクが顕在化する3つの原因
- 企業評価を過剰に高めている
- 企業の実態が評価を大きく下回る
1つ目の原因は、 自社への評価を過剰に高めている こと。
上記のケースでは、景品表示法、不正競争防止法などの法令違反にあたるケースもあるため、企業への損害は大きなものとなるでしょう。
2つ目の原因は、企業の実態が自社への評価を著しく下回ること。
レピュテーションリスクの事例
レピュテーションリスクによって、経営難に陥った事例は下記の3つがあります。
- 2013年：飲食店でのアルバイトによる不祥事
- 2011年：大手電機メーカーで大規模な情報漏洩
- 2017年：大手広告代理店での過労死問題
事例1.2013年：飲食店でのアルバイトによる不祥事
1つ目の事例は、2013年に発生した某飲食店チェーンの アルバイト店員による不祥事 です。
アルバイト店員が冷蔵庫に入る姿をTwitterに投稿し、瞬く間に拡散されました。
運営会社は、アルバイト店員の解雇・店舗の消毒・謝罪文を発表したものの信用が回復せず、閉店を余儀なくされました。
事例2.2011年：大手電機メーカーで大規模な情報漏洩
2つ目の事例は、2011年に発生した、ゲーム機などを扱う大手電機メーカーでの 大規模な情報漏洩 流動性リスクの正しい理解 です。
過去最大規模の情報漏洩と呼ばれ、この会社はセキュリティー管理の脆弱性が問題視されました。
また、騒動中のサービス配信の停止・延期などにより、損害額は140億円以上に上ったとされています。
事例3.2016年：大手広告代理店での過労死問題
3つ目の事例は、2016年に発覚した、大手広告代理店での 過労死問題 です。
連日のように報道で取り上げられ、最終的にこの会社へは罰金50万円の有罪判決が言い渡されました。
レピュテーションリスクによる3つの損失
事例からも分かる通り、レピュテーションリスクの顕在化は、下記3つの多大な損失をもたらします。
- 企業評価・売上の低下
- 信用回復にかかる巨額のコスト
- 行政処分・損害賠償による損失
損失1.企業評価・売上の低下
1つ目の損失は、 企業評価・売上の低下 です。
レピュテーションリスクが顕在化することで、慢性的な客離れが起こり、売上の低下に繋がります。
レピュテーションリスクが重視される昨今においては、顧客・取引先からの評判次第で企業の売上・存続さえも危ぶまれるのです。
損失2.信用回復にかかる巨額のコスト
2つ目の損失は、 信用回復にかかる巨額のコスト です。
しかし、これはあくまでも補填コストであり、その後には、問題解決に向けたセキュリティー投資・信用回復に向けた宣伝広告などのコストが生じました。
損失3.行政処分・損害賠償による損失
3つ目の損失は、 行政処分・損害賠償による損失 です。
大手広告代理店の事例で生じた罰金がこれに当たります。
消費者は、刑事罰・行政処分に敏感なため、罰則による負担よりも、失った信用回復の方が大きな負担になるでしょう。
レピュテーションリスクの測定方法とは？
レピュテーションリスクへの対策をおこなうには、 自社の評判を客観的な視点から把握することが重要。
1つ目の測定方法は、テレビの報道やインターネット上を調査し、自社への印象・評判を調査する方法です。
2つ目の測定方法は、取引先や顧客などへアンケート調査をおこない、自社の評価や印象を調査する方法です。
レピュテーションリスクを防ぐ3つの対策
レピュテーションリスクの顕在化を防ぐには、下記3つの対策が有効です。
- 積極的に広報活動をおこなう
- 社内教育の徹底
- インターネット情報の管理
この章では、上記対策の具体的な内容と、期待できる効果について詳しく解説します。
対策1.積極的に広報活動をおこなう
1つ目の対策は、 積極的に自社の広報活動をおこなう こと。
企業が積極的に情報開示や自社の考えを明らかにしていれば、誤解によるレピュテーションリスクの回避につながります。
一度広まった情報・評判は取り消しが難しく、正しい情報を流したとしても簡単には誤解が解けません。
対策2.社内教育の徹底
2つ目の対策は、 社内教育を徹底する こと。
社員による不祥事は、組織人としての意識の低さやネットリテラシーの低さが原因です。
対策3.インターネット情報の管理
3つ目の対策は、 インターネット情報の監視・管理 です。
レピュテーションリスクが注目され始めてから、ネット監視と呼ばれるサービスの利用が増加しました。
このサービスは、ネット上の情報を監視し、誹謗中傷・悪評が投稿された際に、拡散を防ぎ被害を最小限に抑えるためのサービス。
ネット上で広まった情報は、全てを削除することが非常に困難なため、ネット監視などを利用し、レピュテーションリスクの芽を早期で摘むことが大切です。
【注意】レピュテーションと経営実態のバランスが重要
会社の評判を高めることはもちろん重要ですが、 企業実態とのバランスが最も重要 です。
万が一、評判のみが先行した場合には、返ってレピュテーションリスクが高まるため注意が必要です。
バランスを意識したレピュテーションリスク対策を心がけよう
本記事では、レピュテーションリスクの事例をもとに、会社に与える損失と対策を解説しました。
国債先物オプション入門―オプション市場からみた金利リスクについて―
前述のケースでは1σを用いましたが、これより大きな値を用いれば過去の経験でカバーされる割合が上昇します。例えば、2σ（＝2×0.1％）に相当する－0.2％から＋0.2％のレンジであれば過去の金利変化の95％がカバーされます（これも正規分布から得られる性質です）。逆に考えれば、1営業日で金利が±0.2％以上変化する確率は5％以下になりますから、金利リスク量として1σから2σの値を用いることでリスク量について保守的な値を用いることができます。金融機関の実務の言葉を借りれば、これは95％のレンジ（信頼区間）でみたリスク量（Value at Risk, VaR）になります（この事例だと、0.2％が95％の信頼区間でみたVaRです）＊5。ちなみに、これらは過去のデータから算出したボラティリティであるため、ヒストリカル・ボラティリティ（Historical Volatility, HV）と呼ぶこともあります。
このように、オプションの価格は金利リスクに関する需給の綱引きで決まるわけですから、オプションの価格が分かれば、その価格から投資家が感じている金利リスク量を推測することができます。このリスク量はオプション価格から示唆（インプライ）される金利リスク（ボラティリティ）であることから、インプライド・ボラティリティ（Implied Volatility, IV）と呼ばれます。IVは金利と同様、通常、年率で表示されます。
国債先物オプションの特徴は、行使価格（国債先物を購入できる価格）毎に上場している点です＊15。具体的には中心となる価格に対して上下10種類ずつ、合計21種類の行使価格が設定されます（例えば行使価格が145円00銭、145円50銭などのように50銭刻みでオプションが設定され、それぞれ上場します）。中心となる行使価格は取引開始日の前営業日の先物価格に最も近い価格がベースになります（この価格をATM（At The Money）ということもあります）。決済については、権利行使日の取引終了時刻（15時15分）に先物取引を成立させることなどで行います。
もっとも、オプションから算出した金利リスク量を中長期で把握したい場合、国債先物オプションそのものは限月交代のたびにデータをつなぐ必要がありますし、行使価格が50銭刻みであることに係る調整も必要です。そのため、国債先物オプションから算出した「S&P/JPX日本国債VIX指数」をみることが一案です＊18。この指数は国債先物オプションから算出されているため、国債先物価格に基づくプライス・ボラティリティが算出されている点に注意してください。日本国債 VIX 指数は2019年7月10日からリアルタイムでの配信が始まり、取引時間中でも指数の変化の把握が可能となったことから、市場にサプライズがあった際の指数の変化をタイムリーに把握できるようになりました。
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